PERの見方をやさしく解説

PER（株価収益率）は、株価が1株当たり利益であるEPSの何倍かを示す指標です。PER＝株価÷EPS。例えば株価2,000円、EPS100円なら、2,000÷100＝20倍です。これは利益の20倍という比率であり、20年で投資額を回収できるという意味ではありません。EPSは会社の利益を1株当たりに換算したものです。説明用に、普通株主に帰属する利益10億円、株式数1,000万株で期中の変動や自己株式などを省くと、EPSは100円です。基本的EPSの実際の計算では、普通株主に帰属する利益と普通株式の期中平均株式数を使い、会計基準や調整の条件を確認します。

EPSは会計上の利益であり、株主が現金で受け取る配当金そのものではありません。PERは将来の利益や株価を保証せず、投資元本が減る可能性もあります。

PERは株価とEPSのどちらが変わっても変化します。低い理由には、将来の利益への不安や成長期待の低さ、一時的な利益増加などが考えられます。高い理由にも、将来の成長への期待、一時的な利益減少、市場環境や評価の変化など、さまざまな可能性があります。例えば架空のC社は株価3,000円、EPS100円ならPER30倍。成長期待が織り込まれている可能性もありますが、成長が実現する保証はなく、期待に届かなければ株価が下がることもあります。PERだけで割安・割高を決めることはできません。

実績PERは過去の決算に基づくEPS、予想PERは将来の予想EPSを使います。予想は確定した利益ではなく、会社予想など作成主体や対象期間、サイトの算出方法によって表示が異なります。架空のストロベリー食品は株価1,200円、実績EPS70円ならPER約17.1倍です。比較用に翌期の予想EPSを80円と仮定すると、同じ株価で予想PERは15倍。80円は既存の実績値ではなく、この比較だけの仮定です。

比較する際は、実績か予想か、決算期、連結か単体か、株価の基準日をそろえます。決算短信の「1株当たり当期純利益」と業績予想で期間や前提を確認しましょう。

EPSがゼロなら株価をゼロで割ることはできません。EPSがマイナスの赤字企業では、正のPERを前提とする通常の比較が使いにくくなります。EPSがわずかにプラスでも、PERが極端に大きくなることがあります。PERを通常の方法で比較できないことは、会社に価値がないという意味ではありません。将来への期待で株価が付く場合もありますが、事業の見通しや現金の出入りなどを確認しても利益は保証されません。

同業他社は比較の参考になりますが、同じ業種でも事業構成、成長率、利益率、利益の安定性、財務状況や将来の見通しは違います。例えばPER12倍と20倍という数字だけでは、どちらが割安か決められません。決算資料で一時的な利益と事業の推移を確認し、予想の前提を調べましょう。PBRは株価と1株当たり純資産の関係、ROEは自己資本に対する利益の割合です。売上高・営業利益やキャッシュフロー（現金の出入り）も、目的に応じて別の視点になります。

PERは企業を調べる入口の一つです。利益の質や財務、株価に織り込まれた期待を併せて考え、判断に迷う場合は結論を急がないことも大切です。以下は運営者個人の投資方法であり、同じ取引を推奨するものではありません。私のスイング投資では、PERが低いから買う、高いから売るという使い方はしていません。まず成長トレンドを見て、PER・PBR・ROEなどを確認し、その後に業績や事業内容を調べ、最後はチャートの形を見て判断します。

PERは投資してよいかを考える参考情報ですが、買う理由そのものではありません。数字が低くても、利益が一時的だったり、成長が止まっていたりする場合があるためです。